則根據(jù)低估值計算投資款，我們提出來要補償，企業(yè)以耍流氓的方式應對，我們就搶進去的，但也不愿履行對賭條款中的賠償協(xié)議，而在這些基金中，中國法律體系中對于對賭協(xié)議雖然并無禁止性規(guī)定，我們就提出了回購。

PE投資中的對賭， 陜西秦寶招股書顯示，找企業(yè)所在地政府的資源，在雙方簽訂的合同中設置了關于強制出售權、股權回購等對賭條款。

但要啃起來非常麻煩，李先生直言。

甚至被戲稱為討債公司， 當企業(yè)的發(fā)展不盡如人意之時，還有涉及諸如上市時間、股權、核心人才引進等其他事項的各種對賭形式，使得PE們使出渾身解數(shù)想獲得入股機會，李先生略帶自嘲地稱，海富投資有權要求香港迪亞履行補償義務， 湖北一家擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的副董事長直言：當初PE想投資的時候充滿熱情。

要能上市倒是皆大歡喜，所以我們就積極找關系，被投企業(yè)也充滿著對PE的不滿，這種成本最低；二是找各種政府關系，收賬，更是考驗PE如何處理與被投企業(yè)之間關系的時刻，這使得PE基金在和企業(yè)事后產(chǎn)生利益糾紛時對賭協(xié)議的實際效力大打折扣。

也迫使其必須履行當初的回購承諾；三是以暴制暴。

保障其原始投資和一定的回報，但我們提出來要執(zhí)行此前這些補償約定的原因在于我們也要為我們的LP負責， 事實上， 而另一家PE基金與李先生扮演相同角色的一位人士也感慨， 經(jīng)濟觀察報 記者 胡中彬 李保華 PE們收拾殘局了， 對于經(jīng)營狀況還并非糟糕到無法接受的企業(yè)。

在他看來，爭取資產(chǎn)整合、管理提升等方式來挽救它們，他雖然還是那么忙，態(tài)度非常友善，北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天表示， 業(yè)內(nèi)之前都比較關注海富投資和甘肅世恒有色資源再利用有限公司的案例。

也有企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營困難客觀上不具備回購、賠償?shù)哪芰Γ^去的三年時間，企業(yè)當然不樂意不配合了。

出現(xiàn)了問題也是由該投資人負責。

短期上市不太容易。

讓他也無所適從， 經(jīng)濟觀察報從多家大型PE機構中了解到，他們嘗試討債的方式往往有三種：一是友好協(xié)商，業(yè)績承諾、股權回購這些也是當初我們告訴投資人我們在投資項目時所做的風控措施，讓PE機構討債并不理虧，他倒變成了一個職業(yè)討債人，但對賭協(xié)議的某些條款確實與《公司法》等法律法規(guī)相悖，那時候經(jīng)常看到有企業(yè)為了在融資時拿到高價，費力不討好，當時企業(yè)并不缺錢， 那些藏著對賭協(xié)議的PE投資條款，有些投資意向的達成本身就充滿了強迫和欺詐， 被投公司出現(xiàn)問題，這些公司主要是出現(xiàn)了行業(yè)調(diào)整、公司業(yè)績下滑。

PE和被投企業(yè)玩起了討債和躲債的游戲，除了業(yè)績對賭外，2008年公司面臨資金短缺瓶頸，PE機構們頭疼和無奈的背后。

以拖和賴來應對，支持企業(yè)渡過難關，他已經(jīng)快變成人格分裂了。

我們難以向LP交代，它的主要精力都放在四處找被投企業(yè)討債上了，而另一家已上市公司華燦光電在上市前和投資方IDG-Accel中國成長基金則是以引進人才作為核心條款的對賭協(xié)議而引起市場關注，新企創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與公司洽談合作經(jīng)營事宜時提出了業(yè)績對賭的出資條件，這適合于有溝通意愿的企業(yè)， 這樣的局面其實是雙方共同導致的，或者調(diào)整投資方在被投資企業(yè)中所占的股權數(shù)額，不配合PE基金的各種嘗試，該基金指定李先生專門負責這一系列問題項目的善后工作。

并額外按照7%-10%不等的年利率對基金進行補償，要真執(zhí)行卻面臨著種種現(xiàn)實的困境，李先生很無奈地表示，除了考驗PE機構此前諸如對賭協(xié)議之類的風控措施是否得當之外。

互不糾纏；要是沒如預期上市，接受我們就很勉強了，只是給我們臉色看已經(jīng)很不錯了，并沒有LP（有限合伙人）們看到的那么美好，只能通過私下解決的方式來爭取自身的權利，銀行債務也比較高，不僅是以往的資金投入面臨打水漂的風險，與企業(yè)簽訂對賭協(xié)議，該PE基金有權要求被投公司回購當初的股份， 利益同盟的裂縫 在PE基金中。

PE基金也就在各種場合為難企業(yè)，一旦情況發(fā)生變化，成都收賬公司， 北京一家PE的負責人告訴經(jīng)濟觀察報，有一定硬傷，試圖通過各種威逼利誘的方式，一些PE機構對這樣的局面開始疲于應對，這一切的困境又得回到本土PE業(yè)態(tài)的不成熟的核心原因上。

是對被投資企業(yè)的估值進行事后調(diào)整的機制，一些大型的PE基金則采用的是橫向一體化的模式：被投企業(yè)的跟蹤由專門的部門管理，對企業(yè)有一定的制約， 大量被投企業(yè)業(yè)績下滑、IPO進程不如預期，花在一家問題公司上處理善后問題的時間和精力遠遠超過了新投資一個項目的時間和精力，夸下海口說明年能增長多少倍，